重启股权融资渠道，优质资金与企业价值权衡

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（2023年5月4日）香港股权交易中心是立足香港这一国际金融中心，覆盖亚太地区，帮助房企对接国际资本市场进行股权融资的新兴信息服务平台。也是推进中小企业进入全球多层次资本市场，构建多层次资本市场体系建设、促进中小企业股权市场规范发展的有益尝试。

“定增计划”是债权与股权权衡后目前的热点词汇，反映了企业应对融资通道收缩的全面资金战略。股权融资重启无疑是振奋人心的，但如何规划股权渠道提升企业价值并非一朝一夕。

截止至2023年5月3日，港股（155家）和A股（117家）共计272家房地产开发上市企业中，当日收盘价低于每股净资产的房企占比超过67.2%，这便是定增计划的“副作用”。上市房企对于资金的需求是空前的，如此集中的定向增发，势必要面对当前股价下降的局面。

同时，作为资金密集型行业，现金流与变现水平较低，庞大的债务规模使得一处资金链条失效便会将整个集团拖入信用危机的困境。当前，可控性更强的融资渠道依旧是债权融资。而近期，房企融资较为积极，境内市场恢复速度加快。

龙头企业往往会采取“平价”或“溢价”配售，然而从目前的情况来看，即使作为房企标杆企业也不得不折价配股增发，足以反映市场对于地产行业的估值依旧处于较低水平。

房企依旧没有摆脱增收不增利窘境，在二级市场的低迷表现也是顺理成章。据统计，截止至2023年5月3日，港股和A股272家房地产上市企业中，当日收盘价低于每股净资产，即处于“破净”状态的房企多达172家，占比超过60%。从“破净”房企市净率情况来看，有接近35%的市净率小于0.3；市净率处于0.3到0.6之间的占比25%。

恢复市场信心，任重而道远，2023年或许并没有我们所预期的那般顺利。

当前，重启定增渠道无疑是新的转机，但如何提升价值却不是一件容易的事情。如何通过香港资本市场恢复健康的股权融资管道迫在眉睫。与此同时，从利益相关者角度来看，股权活动本就多元化，诸如私募股权、兼收并购、股份增持等，又该如何规划？

“2023观点资本圆桌”将于5月16日在香港举办，邀请诸多投资机构、业内标杆，以趋势与重启为切入点，探讨该如何在香港资本市场中顺应新时代中的新趋势，并追逐新的增长点。

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